汏宗商品狆國需求已神话芣再

2019-06-14 20:05:15 来源: 济宁信息港

大宗商品“中国需求”已神话不再

曾几何时,在大宗商品市场上,“中国需求”是一个百谈不厌的神话。数据显示,中国大宗商品总消费量约占全球总消费量的18.7%。即使在全球经济陷入深度困境的2009年,随着中国政府4万亿刺激计划一声令下,大宗商品价格迅速止跌回升。当年,受惠于中国需求,全球主要大宗商品出口国澳大利亚经济火热,澳洲联储不得不三次加息,试图抑制经济过热,一反全球宽松的势头。

时过境迁。从2011年开始,受房地产调控与经济结构调整影响,中国经济进入减速区间。截至2012年二季度,中国GDP增长率连续六个季度下滑,各项经济增长数据表现低迷,产能过剩,库存高企。令人忧虑的还有,到目前为止,经济减速还未见底企稳。经济的不景气传导至上游的大宗商品市场上,表现为“中国需求”的神话已不复存在,各主要大宗商品价格连连走低:煤炭、铁矿石压港严重;LME期货除期铜以外,价格基本与生产成本倒挂;即使是勉力维持的铜价,也主要受金融因素支持--中国买家往往以铜作为质押融资,即使供过于求,也依然坚持买入。

值得注意的是,依照惯例,生产企业面对产品价格跌破成本时,会去期货市场上开展买期保值,借此稳定企业状况并减少实际开工数量。但2012年迄今,这一理论并未奏效。有分析指出,正是由于期货市场上的空头认定中国市场的需求将持续下滑,在基本金属跌破成本价后,仍有大量游资继续做空。结合市场行情分析,多空转换,曾经无限美好的中国需求,已成为空头肆虐的主要理由。熊市就是熊市,任何事件,任何冲击,都得按熊市的逻辑处理,除非发现新增长点,或者实体经济需求重新转盛。

但这似乎只是一厢情愿。应当看到,中国经济的调整并非短期内可以完成,涉及到包括经济发展模式、产业结构与产业布局的转型,绝不只是GDP增长率短暂下降那么简单。可以预想,即使渡过了调整期,中国经济恐怕也很难回复到曾经的盛况,连续以10%以上的速度增长,更有可能的情况则是,目前8%左右的中速增长将成为常态,甚至有可能进一步降速,就像当初日本与亚洲四小龙所经历的那样。对于大宗商品市场的玩家们来说,这意味着,需要把未来来自中国的市场需求由10%的增速档下调至8%甚至更低的档位。

事实上,一些嗅觉敏锐的企业已觉察到了市场萧条的风险。比如全球矿山必和必拓,早在今年6月,必和必拓便称,已决定暂缓2011年制定的未来五年投资800亿美元的计划,且在未来6个月,必和必拓不会批准任何重大投资项目。与之类似,另一大矿淡水河谷,也在差不多的时候宣布,将压缩2012年投资预算11%至129亿美元,并且推迟其铁矿石开采项目。而在对不景气感受更深的中国,主要产煤省份也已开始限产保价,部分私营煤老板纷纷选择告别这一曾经暴利的行业。

需要看到,“中国需求”神话的破灭将对全球经济再平衡产生深远的影响,这轮由“中国需求”支撑的大宗商品繁荣周期终将趋于尾声。展望未来,中国瞄准了战略性新兴产业,以发达国家为代表的全球经济也正开启“再工业化”的周期,这种以新能源、环保、高附加值制造业、生产服务性制造业以及能够提高能源效率的高技术产业为代表的低碳经济将成为新一轮产业机构调整的主要动力,这意味着,对“高消耗、高污染、高排放”的初级矿产资源以及基础大宗商品的依赖会越来越小,巴西、澳大利亚与俄罗斯等靠资源和大宗商品出口驱动的国家将首当其冲。

随着中国经济的调整与减速,大宗商品市场上的“中国需求”已神话不再。这种趋势性的变化将对市场、产业甚至全球经济再平衡产生深远影响。这轮由中国需求支撑的大宗商品繁荣周期,也终将趋于尾声,未来将更加常态化。

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